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兴证策略王德伦:继续看好大创新板块的长期机会(100股)

点击量: 回复数:0 举报 财友3f1737do 发表于 2019-03-13 16:26:35

  投资要点

  “大创新100”组合:值得长期关注的大创新板块进一步配置方向

  截至目前“大创新50”组合表现优异。2月14日我们精选发布了“大创新50”标的组合,同时以此为基础构建了“大创新50”指数。从1月1日至2月25日,“大创新50”指数表现非常优异,区间累计涨幅达36.85%,好于上证指数(18.74%)、创业板指(22.86%)、沪深300(23.88%)、中证500(21.02%),超额收益十分明显。如果以2月14日指数发布日起算至25日,8个交易日内“大创新50”指数收益率达12.47%,相对于同期上证指数8.83%的收益率,同样有不错的超额收益。无论是在旺春行情的大势把握上,还是在大创新的板块配置上,兴证策略持续做到判断前瞻、精准。

  还有哪些标的同样值得长期关注?为了进一步扩大“大创新组合”的代表性,更充分的挖掘行业细分龙头及未来有望脱颖而出的潜在龙头,我们在“大创新50”的基础上,构建了“大创新100”这一同样值得长期关注的精选组合。

  从策略角度,继续看好大创新板块的长期机会

  国内资金价格持续回落,企业信用利差持续改善,同时银保监会表态“去杠杆已经达到预期目标”。国外中美贸易谈判出现积极变化。

  科创板落地有望为创新型企业发展提供重要支撑,后续资本市场将有望在支持创新转型中发挥更大作用。

  去年已经出台的股权质押纾困、再融资政策不断放宽、研发费用加计扣除及未来潜在的增值税减并有望从进一步改善创新企业基本面,激发创新活力。

  大创新产业链重点关注行业

  大创新产业链之网络基础:5G时代来临推动通信及终端行业发展。通信领域关注4G/5G无线侧、光传输侧的通信主设备、光器件尤其是光模块、上游器件、下游光通信设备等。电子领域关注PCB天线、射频前端器件面板等行业。

  大创新产业链之关键应用:国内市场发展前景广阔,云计算、国产化、金融科技等有望迎来更大需求。

  大创新产业链之核心硬件:高端制造发展带动配套投资先行,关注新能源车、风电光伏、工业控制、半导体设备、锂电设备、自动化和工业机器人。

  大创新产业链之技术导向:有望迎来3年业绩大拐点的军工,道路曲折但前途光明的创新药

  风险提示:中美贸易摩擦超预期、美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期、政策效果与预期不符。

  报告正文

  “大创新50”组合表现如何?

  截至目前“大创新50”组合表现优异。2月14日,我们在结合了相关行业的2019年度策略以及近期最新观点后,精选发布了“大创新50”标的组合,用来跟踪“大创新”板块的市场表现。同时,我们以此为基础,构建了“大创新50”指数。这一指数以2019年1月1日为基期,基点100点,采用市值加权计算指数,并按分级靠档方法计算成分权重。从1月1日至2月25日,“大创新50”指数表现非常优异,区间累计涨幅达36.85%,好于上证指数(18.74%)、创业板指(22.86%)、沪深300(23.88%)、中证500(21.02%),超额收益十分明显。如果以2月14日指数发布日起算至25日,8个交易日内“大创新50”指数收益率达12.47%,相对于同期上证指数8.83%的收益率,同样有不错的超额收益。

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  从策略角度,继续看好大创新板块的长期机会

  兴证策略团队从2017年就开始前瞻性、针对性地提示关注大创新板块相关机会。在2017年11月发布的2018年度策略《大创新时代》中我们就提出,我国正处在新一轮创新周期的起点,各项条件已基本具备。这一轮创新主要以大公司引领的技术创新为特征,并且有大国战略、基础设施、创新人才、龙头动向、一级先导、政策导向六个方面的因素催化。2017年以来的多个重要时点,兴证策略团队持续推荐“大创新”方向,对相关投资机会梳理进行了反复梳理。在2018年二季度策略《大创新与核心资产的交谊舞》中,我们提到政策转暖下资本市场对大创新的支持力度正快速提升,大创新的主攻方向更加明确。在2018年下半年投资策略《大创新的春天》中,我们认为创新成长股的周期可以看2-3年,大视野下2018年只是大创新的“春天”,春天需要积极播种,才能享受未来的盛夏和秋收,但是春天也有乍暖还寒,还没到百花齐放的季节,需要高度重视基本面,把握趋势的变化。在2019年度策略《重构创新大时代》中,我们再次强调,当前既是重构的大时代,又是创新的大时代。2019年是承前启后的一年,市场波动小于2018,机会多于2018,把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。中长期从全球视角看,当前中国权益市场,将是难得的战略配置机遇期。在这些重要时点之间,我们也反复通过专题研究、电话会议等形式多次梳理了具体的投资方向。

  今年以来更是准确把握了此轮“旺春行情”。回想2019年开年,市场依然笼罩在一片悲观声中,而我们兴业证券策略团队一路看多市场,从未间断,从未犹豫。1月1日《布局旺春行情》率先看多市场,建议布局“旺春行情”,配置“四大金刚(大券商/大创新/大房企/大基建)”+战略性关注家电、汽车板块,观点得到充分验证和演绎。此后通过1月6日的《“旺春行情”旺起来》、13日的《政策暖风助推“旺春行情”》、20日的《旺春行情如期到来》、27日的《旺春行情红红火火》,一直到上证综指站上2600点,连续指出行情的持续性。2月10日发布农历新年开篇之作《旺春行情有望超市场预期》、2月17日发布《旺春行情继续旺》、2月24日发布《“旺春行情”如火如荼》,上证综指接连站上2700点、2800点、2900点。

  从策略角度来看,多种因素有望带来市场风险偏好持续改善,利好大创新板块。首先,国内外环境都有明显改善。国内领域,企业流动性环境得到了明显改善。从去年政策强调要重点解决企业融资难问题之后,国内的资金价格和信用利差都有改善。资金价格方面,10年期国债收益率回落至3%附近,3个月期限SHIBOR更是降至2011年以来的低点,企业债收益率也随之出现回落。信用利差方面,AAA级3年期企业债和A级3年期企业债收益率之差在去年上半年持续扩大,但在下半年出现企稳态势,显示不同评级的企业的流动性环境都有改善。近期银保监会表态“去杠杆已经达到预期目标”。未来企业流动性将有望保持较为温和的局面。国外方面,中美贸易谈判延长2天,同时特朗普表示原定3月1日提升的关税税率将推迟实施,带动全球风险偏好改善。“恐慌指数”VIX指数从2018年的12月最高点已回落了50%。国内外环境的改善将极大利好以科技创新为代表的大创新板块。

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  其次,科创板落地有望进一步为创新型企业发展提供重要支撑。2018年11月5日,中共中央总书记、国家主席习近平在中国首届国际进口博览会上发表主旨演讲,提出“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度”。仅用了3个月,在今年1月30日,相关文件的征求意见稿正式落地,科创板的框架体系正式形成。未来随着经济从“投资驱动”转向“创新驱动”,大创新相关板块有望受到更多政策支持。

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  此外,去年已经出台的股权质押纾困、再融资政策不断放宽、研发费用加计扣除、增值税减有望从进一步改善创新型企业基本面。股权质押困局逐步缓解。有效地防止了流动性风险的蔓延。再融资政策不断放宽,不仅可以在企业流动性偏紧的情况下补充新的流动性来源,还能有助于企业降低融资成本和杠杆率,防范企业出现大规模流动性风险。研发费用加计扣除、未来潜在的增值税减并则有望极大释放企业的创新活力。

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  同样值得长期关注的“大创新100”组合

  还有哪些大创新板块标的同样值得长期关注?随着近期市场风险偏好的提升,大创新板块的细分龙头股表现不俗。在市场参与度比之前更加活跃的背景下,更多优质标的同样有望受益于这轮行情。由于此前“大创新50”组合对标的总数的限制是50个,很多细分领域龙头只能选取部分代表性标的予以放入。但这并不意味着这一细分行业中没有其他龙头或潜在龙头。为了进一步扩大“大创新组合”的代表性,更充分的挖掘行业细分龙头及未来有望脱颖而出的潜在龙头,我们在“大创新50”的基础上,整理并精选各行业建议关注的其他大创新标的,构建了“大创新100”这一同样值得长期关注的精选组合。“大创新100”组合包含“大创新50”组合的全部标的,并且添加了同样非常有竞争力的细分领域或标的,以期能充分代表未来大创新板块的相关投资机会。

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  【兴证策略—行业比较】“大创新100”标的组合

  风险提示

  中美贸易摩擦超预期、美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期、政策效果与预期不符。

 

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